消费者捂紧钱包，Dine Brands拼命做价值：用运营升级对抗消费疲软

在消费趋于谨慎的大环境下，Dine Brands Global的经营改善开始显现成效。尽管宏观消费氛围依然偏冷，但公司通过一系列运营优化举措，正在逐步拉动客流与销售趋势回升。

公司首席执行官约翰·佩顿在与分析师的电话会议上坦言，直到去年年底，整体消费环境依旧充满挑战，尤其是12月，整个休闲餐饮与家庭餐饮板块都出现放缓迹象。消费者在使用可自由支配收入时更加理性，“性价比”成为决定是否外出用餐的关键因素。

面对这种局面，Dine Brands选择进一步强化“价值战略”。公司并未单纯依靠降价吸引顾客，而是从多个维度入手提升吸引力，包括优化菜品分量、提升食品质量、改善整体用餐体验。同时，公司还缩短等位时间，加强服务培训，提高餐厅经理在前厅的可见度，并提升外带与外送订单的准确率。在此基础上，配合更积极的市场推广和新品推出，试图在竞争激烈的环境中稳住客群。

这些举措开始产生效果。旗下Applebee’s第四季度同店销售仅小幅下滑0.4%，但全年实现1.3%的增长，相比2024年4.2%的降幅明显改善。IHOP在最新季度实现0.3%的同店销售增长，主要得益于客流回升；全年同店销售下降1.5%，较2024年2%的降幅有所收窄。进入新一年后，尽管1月份受到天气因素干扰，两大品牌的销售和客流趋势仍在持续改善。公司预计，2026年Applebee’s与IHOP的同店销售将介于持平至增长2%之间。

不过，在销售逐步企稳的同时，成本压力正在上升。公司预计，今年Applebee’s的原材料成本将上涨中个位数百分比，IHOP则将上涨低个位数百分比。去年，Applebee’s的原材料成本仅上升0.1%，而IHOP则上涨6.4%，主要因为年初鸡蛋价格居高不下。今年成本上行的核心驱动因素是牛肉价格上涨，其中既包括此前较为有利的牛肉采购合同到期，也受到更广泛关税因素的影响。

在行业层面，休闲餐饮企业的业绩表现分化明显。有的企业转型措施初见成效，但同样警告牛肉价格上涨可能在未来挤压利润空间；有的企业因核心品牌销售下滑导致利润承压；也有品牌表现强劲，上调全年预期。整体来看，行业仍处于修复与分化并存的阶段。

财务数据显示，Dine Brands第四季度由盈转亏，净亏损1220万美元，每股亏损93美分，主要受到2900万美元无形资产非现金减值费用的拖累。若剔除这一影响，经调整后每股收益为1.46美元，显著高于市场预期的1.06美元。季度营收同比增长6.2%至2.176亿美元，主要得益于自营餐厅销售增长，但部分被特许经营收入下降所抵消。

在消费者依然谨慎的背景下，Dine Brands通过强化价值定位和提升运营效率，正在逐步改善经营趋势。但未来能否在成本压力上行的情况下维持利润表现，仍将取决于客流恢复速度以及原材料价格走势。

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