当破产成为常态：德国经济正在释放的另一种信号

引言

今年以来，德国企业破产数量继续上行。

累计已有 12,000 多家企业进入破产程序，同比仍在增长；与此同时，新设企业数量则出现明显回落，整体下降约几个百分点。

这并非某一行业的偶发波动，而是一种更广泛的经济压力信号。

在持续偏弱的经济环境中，高能源与融资成本迟迟难降，企业投资态度趋于谨慎。

中小企业首当其冲——成本上升、利润被压缩，缓冲空间迅速缩小。

地缘政治不确定性、技术工人短缺，以及汽车、机械制造等核心行业的结构调整，则进一步消耗着企业韧性。

冲击正在放大原有的结构差异

从地区分布看，破产并没有“全面铺开”，而是明显集中在原本结构相对薄弱的地区。

部分联邦州的破产数量仍保持两位数增长，而经济基础相对更稳健的地区，破产增速有所放缓。

这并不意味着后者已经走出下行周期，而是说明在同样承压的环境下，不同地区承受冲击的节奏不同：有的已经显性爆发，有的仍在缓慢消耗。

这种差异，同样体现在行业层面。

汽车

相关行业的破产增幅尤为突出，已达到 30%，明显高于平均水平。

这并非短期需求波动，而更像是结构调整被提前“结算”的结果。

与此同时，

餐饮住宿、机械制造、建筑设计

等行业的破产数量，也明显高于往年水平。

不同领域的表现背后，指向的是同一现实：高成本与转型压力，正在同时挤压多个行业。

（二）

比破产更值得警惕的，是“接力变慢”

相比破产数量上升，更值得警惕的是

新企业补充的速度正在放慢。

2025 年以来，德国企业创办活动整体偏冷，北德多个地区降幅尤为明显，仅有少数联邦州仍保持小幅增长。

这意味着，

原本应当承担“接力角色”的新动能，正在减速。

（三）

当破产从统计，变成现实

这一变化并未停留在数字层面。

2025 年以来，德国多家具有长期历史的实体企业相继进入破产程序，其中不乏区域性支柱型中小企业。

位于巴登-符腾堡州的包装与展示材料制造商 Casimir Kast——一家长期服务零售与工业客户的家族企业——在高成本与订单萎缩的双重挤压下，正式申请破产保护。

企业本身并未出现明显经营失序，却在成本结构、需求变化与融资环境同步收紧的背景下，迅速失去了回旋空间。

类似情况也正在汽车产业链中显现。随着整车厂压缩投资、供应链重新洗牌，部分传统零部件企业在转型尚未完成之前，已先承受现金流断裂的压力。

破产，成为结构调整过程中最先浮现的

“结果变量”

。

从“还能撑多久”到“是否需要换航道”

正因如此，Dun & Bradstreet 德国区商业总监 Stefan Kuhlmann 才会指出：

持续高位的破产数量与新设企业减少，表明德国经济的疲弱正在由周期问题，逐步演变为结构性考验。

在高成本、弱需求与谨慎投资并存的环境下，企业真正面临的已不只是“还能不能熬过去”，而是

是否需要重新审视自身所处的行业位置、成本结构与风险暴露方式。

德国经济的问题，正从水面的波澜，进入需要调整航道的深水区。

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