哥伦比亚Ecopetrol拟收购巴西Brava Energia股份并寻求控股权

哥伦比亚国家石油公司Ecopetrol已签署股权购买协议，拟收购巴西Brava Energia约26%的股份，并计划发起要约收购以取得该公司控股权。

交易结构

根据协议，Ecopetrol将从Jive、Yellowstone及Somah Printemps Quantum Group等股东手中收购120，813，490股普通股，约占总股本的26%。交割需满足惯例前提条件，包括获得巴西反垄断机构CADE的批准，以及相关融资和商业协议项下的豁免与同意。

为实现51%投票控制权，Ecopetrol计划在B3交易所发起自愿部分要约收购，收购价为每股23雷亚尔。该价格较公告前90日成交量加权均价溢价约27.8%。若股东申报股份超过收购限额，将按比例分配，未售出股份将继续在市场交易。

战略价值与市场反应

Brava Energia成立于2024年，由3R Petroleum与Enauta合并而成，按储量和产量计为巴西第二大上市独立油气公司。截至2025年底，公司报告EBITDA为8.06亿美元，EBITDA利润率39%，证实储量为4.59亿桶油当量，日均产量约8.1万桶油当量。

Ecopetrol表示，此项交易符合其2040战略，将扩大在巴西的业务版图、优化资产组合，并可即时按比例并入储备与产量，预计对ROACE和EBITDA等指标产生积极贡献。收购资金拟通过过桥贷款筹集。

尽管要约价存在溢价，Brava股价当日收跌约6%至20.17雷亚尔，低于公告前价格。分析人士认为，市场或正为要约执行风险、收购后少数股权估值折价及新控股方可能带来的战略转向定价。