TCL并购SONY BRAVIA 瞄准世界第一的征途

文︱黄宇翔

TCL，世界电视机业的霸主之一，近日作出改变全球电视业生态的战略收购，并购Sony 旗下最具代表性的家庭娱乐部门BRAVIA电视与家庭音响业务部门，合资成立新公司：TCL 持有51%的控股权，Sony则保留49%的股份，实际由TCL控制，预料Sony将慢慢淡出。近年来，日资电视产业萎靡不振，《百年松下渐没落，揭日本巨企困局》就提及只剩Sony独木支撑，如今Sony也告别电视行业，代表盛极一时的日资霸权终结，如顺利拿下Sony与BRAVIA品牌使用权，TCL有机会重返世界电视一哥之位。

继TCL并购Sony旗下BRAVIA电视与家庭音响业务，日本Panasonic宣布，将欧洲和北美电视销售售予中国创维，日资电视产业霸权落幕。

近年来，日资电视生产式微，纷纷出售予中国企业，夏普（SHARP）在2016年被台湾的鸿海收购，2017东芝就先把电视业务卖予海信，成立合资公司TVS REGZA，海信控股95%。Sony本身就最后一家日本的电视生产商，这次并购案后，日本再无电视生产商。

TCL在2004年并购Thomson时，中国电视业尚未出海，欧美资本、日资仍有有相当实力，Thomson品牌在欧洲销售第二，RCA则是美国第一，却被TCL收入囊中，令市场瞩目。如今TCL收购BRAVIA，则时移势改，TCL如日中天，Sony的BRAVIA则已萎颓至极，Sony在2015年录得10亿美元的亏损中，绝大部分来自电视业务，收购Thomson是令人意外的“蛇吞象”，今次TCL则扮演着“白武士”。

Sony在彩管时代是彩电第一品牌，地位尤如智能手机时代的苹果。不是卖得最多，而是最贵，其Sony特丽珑显像管独步单方，但在平扳彩电年代，却江河日下。

TCL自广东省惠州市的企业崛起成雄视全球的电视、面板业霸主，与香港亦密切相关。2004年，TCL与汤姆逊合资组建TCL汤姆逊电子公司（TTE），营运全球彩电业务，并为当年全球最大并由中资控股的彩管彩电（CRT-TV）企业。

值得注意的是，当年并购案居中穿针引线的是香港爱国商人杨向杰先生。杨向杰当年是Thomson与RCA公司在华及香港总代理，在他的合纵连横下，RCA汤姆逊彩管在1992年至1998年是中国市场25吋以上大及特大荧幕彩色显像管销售冠军，包括四川长虹、广东的TCL、创维、康佳均采用RCA汤姆逊的彩管。

在深圳的TCL大厦于2004年落成，同年因并购了法国Thomson的全球彩管彩电（CRT-TV）资产──美国第一、欧洲第二──成为史上第一家由中资控股的全球最大彩电企业。

回顾这次并购案，杨向杰首次披露选定TCL并购Thomson的决策过程：“在2002年开始，Thomson总部就传达讯息，要“甩卖”（disposal）Thomson的所有彩电资产和业务。先合资，再淡出，而中国彩电厂家是首选，时值中国加入WTO后，中国彩电产销规模已跃升全球第一，但中资仍未有一家控股的跨国彩电企业。”据此契机，不断接触中国的潜在买家。

在杨向杰穿针引线下，Thomson的主席和总裁先后与长虹、海尔、创维、康佳接触，最后才选定TCL：“第一时间谈的是长虹，谈了半年，但在上海A股上市的四川长虹要进行股改才能合资，唯有作罢；海尔则精力集中在冰箱、空调等白色家电（White Goods），对‘棕色家电’（Brown Goods）的电视扩展兴趣不大；创维自言市值太小，当时只有20多亿港元，无法以股权交易完成并购。反建议在高频头／机顶盒方面与Thomson合作。”

几经周折，隶属国资委的康佳极有兴趣接手，杨向杰说：“在2003年4月至5月已几近完成洽淡，但康佳深圳B股每日成交只有约100万美元，Thomson出手3亿美元股票极为困难。”

最终Thomson总部采纳了杨向杰的建议，锁定了刚与飞利浦谈判全球彩电业务合并破局的TCL，因TCL在港上市，股票流动性强，其主席李东生“国际化”的意欲最强烈，决心也最大。最后双方认定为此彩电业“国际并购”的对象。在2003年6月，被邀赴法出席G8峰会时任国家主席胡锦涛，在与法国总统希拉克会晤时，法方建议把TCL与Thomson彩电资产合并，打造全球第一家由中资控股的最大跨国彩电企业；而Thomson则收购东莞国营福地彩管厂，打造广东最大的彩管企业。这一买一卖，成为2004年1月中法建交40周年的旗舰项目。

尽管从短期利益来看，TCL蒙受不少损失。TCL接过Thomson的彩电业务后，传统彩电业务就渐走下坡，在2004与2005两年TCL业绩惨遭滑铁卢。当时日资主导等离子技术与韩资的液晶技术正静静起革命，预备取彩管电视而代之，后来的故事众所周知，等离子电视被历史淘汰，日资只有Sony独力发展液晶电视，但无奈上游面板技术被韩国操控，最终日资电视全军覆没，中、韩两分天下。

TCL在这波液晶取代彩管电视浪潮的早期，吃了大亏，杨向杰也说：“当时不但Thomson知道过几年液晶就要取代彩管电视，连中国电子部也清楚，中国的彩管企业也心中有数，故一个要脱手，一个要接手，是你情我愿、各取所需，而这次并购，并无现金交易，只是资产并入香港上市的TCL（1070），三年后才把股票脱手离场。”然而，并购让中国掌握了第一个全球化重要产业，也累积了丰富的国际并购、全球布局产业链的知识。

TCL创办人李东生在2006年撰文《鹰之重生》回顾这次并购案，他就表示一直无悔：“如果让我重新做一次决定，我依然会做跨国并购。

如果有机会让我再做一遍，我肯定比这次做的好”，透过这次并购，TCL与中国企业学习到国际并购的政治、法律、财务一系列的知识，为日后中企出海并购、以至TCL今次并购Sony旗下BRAVIA累积了基础。

李东生也透过Thomson收购案，深明掌握产业链上游的重要性，2007年TCL就自主成立平板液晶屏生产的华星光电，经过多年奋斗，与京东方并同为中国以至世界最重要的面板生产商。

其次，TCL透过当年收购，为全球化布局打好基础，时至今日关税壁垒盛行的今天，TCL也安然无恙。TCL波兰制造基地，就是当初从Thomson接收过来的，经过多年发展，这座工厂的年产能已超500万台。墨西哥制造基地MASA工厂也类似，是当时从汤姆逊手中收购来的。MASA 工厂位于华雷斯，毗邻美国得州城市埃尔帕索，这里主要组装65英吋以上大屏电视，供应美国市场。随着产能壮大， TCL在美国的市场份额，逐步提升到第二位。这一系列在贸易战下的亮眼成绩，都是22年前并购案种下的。

从商业史来看，这也是中国企业首次并购“世界500强企业”的壮举，对中国在2001年入世后，加速企业国际化，进入世界市场有重大历史意义。在2018年改革开放40周年大会上，李东生就被中国国家领导人亲授“100名改革先锋”证书，赞辞写他是“电子产业打开国际市场的开拓者”，便可见当年中央和国务院肯定这次收购案的历史意义。

港商杨向杰（石中英，右）与刚成为全球彩电大王的TCL李东生在法国总理府合照。22年前在彩管彩电称王的TCL，透过并购Sony彩电业务，再次冲击平板彩电（LCD/0LED）的世界冠军，李东生大有机会再度成为全球彩电大王。

2004年的TCL并购Thomson，若说是打响了中企称霸彩电业的第一枪，那么TCL并购BRAVIA，就是敲响了日资电视霸权的丧钟。Sony曾经凭着“特丽珑”（Trinitron，港译新力单枪）单枪三束技术，别树一格，在彩管时代称雄一时，另一家松下Panasonic（港译乐声牌）就更是无数国人80后、90后的童年回忆。

去年2月20日，TCL正式成为国际奥委会全球合作伙伴，取代之前合作长达37年的松下电器。两件TCL的里程碑事件，都把日资电视的黄金时代画上句号。

在中国出海第一波并购浪潮里，来自香港的杨向杰先生是重要的穿针引路人，并购案是中法建交40周年旗舰项目，其自传《英气》中〈序曲〉提及，合并后的TTE企业也在香港金钟的港丽酒店成立（《经济日报》当年是独家报道），业务从属于在香港上市的TCL（1070），目前仍健在，市值更比22年前大幅增长。

抚今追昔，香港要作为新时代的超级联系人、超级增值人，正好回顾过去，从历史吸收指引未来的动力，做好中外合作的桥梁。