中国品牌巧布局，港助并购赢全球

文︱黄宇翔

TCL，世界电视机业的霸主之一，近期作出改变全球电视业生态的战略收购，并购Sony旗下最具代表性的家庭娱乐部门“BRAVIA”电视与家庭音响业务部门，合资成立新公司。

TCL持有新公司51%的控股权，Sony则保留49%的股份，实际由TCL控制，预料Sony将慢慢淡出。近年日资电视产业委靡不振，如今Sony也告别电视行业，日资霸权终结，如顺利拿下Sony与BRAVIA品牌使用权，TCL有机会重返世界电视一哥之位。

日本Panasonic则于上周二（2月24日）宣布，将欧洲和北美的电视销售出售予中国创维（Skyworth），仅保留日本本土的销售，以及高阶机型的生产。

继TCL并购Sony旗下“BRAVIA”电视与家庭音响业务，日本Panasonic宣布，将欧洲和北美电视销售售予中国创维，日资电视产业霸权落幕。

日资电视生产式微，纷纷出售予中国企业，夏普（SHARP）在2016年被台湾的鸿海收购，2017东芝就先把电视业务卖予海信，成立合资公司TVS REGZA，海信控股95%。

TCL在2004年并购Thomson时，中国电视业尚未出海，欧美资本、日资仍有有相当实力，Thomson品牌在欧洲销售第二，RCA则是美国第一，却被TCL收入囊中，令市场瞩目。如今TCL收购BRAVIA，则时移势改，TCL如日中天，Sony的BRAVIA则已萎颓至极，Sony在2015年录得10亿美元的亏损中，绝大部分在来自电视业务，收购Thomson是令人意外的“蛇吞象”，今次TCL则扮演“白武士”角色。

TCL自广东省惠州市的企业崛起成雄视全球的电视、面板业霸主，与香港亦密切相关。2004年，TCL与汤姆逊合资组建TCL汤姆逊电子公司（TTE），营运全球彩电业务，并为当年全球最大并由中资控股的彩管彩电（CRT-TV）企业。

不能不提的是，当年并购案居中穿针引线的是香港爱国商人杨向杰。他当年是Thomson与RCA公司在华及香港总代理，在他的合纵连横下，RCA汤姆逊彩管在1992年至1998年是中国市场25吋以上大及特大荧幕彩色显像管销售冠军，包括四川长虹，广东的TCL、创维、康佳均采用RCA汤姆逊的彩管。

回顾这次并购案，杨向杰首次披露选定TCL并购Thomson的决策过程：“在2002年开始，Thomson总部就传达信息，要“甩卖”（disposal）Thomson的所有彩电资产和业务。先合资，再淡出，而中国彩电厂家是首选，时值中国加入WTO后，中国彩电产销规模已跃升全球第一，但中资仍未有一家控股的跨国彩电企业。”据此契机，不断接触中国的潜在买家。

几经周折，隶属国资委的康佳极有兴趣接手，杨向杰忆述：“在2003年4月至5月已几近完成洽淡，但康佳深圳B股每日成交只有约100万美元，Thomson出手3亿美元股票极为困难。”

最终Thomson总部采纳了杨向杰的建议，锁定了刚与飞利浦谈判全球彩电业务合并破局的TCL，因TCL在港上市，股票流动性强，其主席李东生“国际化”的意欲最强烈，决心也最大。最后双方认定为此彩电业“国际并购”的对象。

在2003年6月，被邀赴法出席G8峰会时中方，在与法国总统希拉克（Jacques Chirac）会晤时，法方建议把TCL与Thomson彩电资产合并，打造全球第一家由中资控股的的最大跨国彩电企业；而Thomson则收购东莞国营福地彩管厂，打造广东最大的彩管企业。这一买一卖，成为2004年1月中法建交40周年的旗舰项目。

TCL在这波液晶取代彩管电视浪潮的早期，曾吃了大亏，杨向杰也说：“当时不但Thomson知道过几年液晶就要取代彩管电视，连中国电子部也清楚，中国的彩管企业也心中有数，故一个要脱手，一个要接手，你情我愿，各取所需，而这次并购，并无现金交易，只是资产并入香港上市的TCL （01070） ，3年后，才把股票脱手离场。”

杨向杰（右）和新出炉的全球彩电大王李东生（左）于签约仪式后，在法国总理府门前合影

TCL创办人李东生在2006年撰文《鹰之重生》回顾这次并购案，他就表示无悔：“如果让我重新做一次决定，我依然会做跨国并购。如果有机会让我再做一遍，我肯定比这次做的好”，通过这次并购，TCL与中国企业学习到国际并购的政治、法律、财务一系列的知识，让中国掌握了第一个全球化重要产业，为日后中企出海并购以至TCL今次并购Sony旗下BRAVIA累积了基础。

李东生也通过Thomson收购案，深明掌握产业链上游的重要性，2007年，TCL就自主成立平板液晶屏生产的华星光电，经过多年奋斗，与京东方并同为中国以至世界最重要的面板生产商。

其次，TCL通过当年收购，为全球化布局打好基础，时至今日关税壁垒盛行的今天，TCL也安然无恙。

从Thomson接收了波兰制造基地、墨西哥制造基地MASA工厂，因此TCL在欧洲与美国业务均未受关税战影响，这些成果都是22年前并购案种下的。

从商业史来看，这也中国企业首次并购“世界500强企业”的壮举，对中国在2001年入世后，加速企业国际化，进入世界市场有重大历史意义。

在中国出海第一波并购浪潮里，来自香港的杨向杰是重要的穿针引路人，并购案是中法建交40周年旗舰项目，其自传《英气》中〈序曲〉里提及，合并后的TTE企业也在香港金钟的港丽酒店宣布成立（《香港经济日报》当年曾独家报道），业务从属于在香港上市的TCL，目前不仅健在，市值更比22年前大幅增长。抚今追昔，香港要作为新时代的“超级联系人”、“超级增值人”，正好回顾过去，从历史吸收指引未来的动力，进一步做好中外合作的“桥梁”，未来可期。