电视行业巨震！TCL“接管”索尼电视，TCL凭什么？

2026年1月20日晚，TCL电子公告称，已与索尼签署意向备忘录，计划设立一家承接索尼家庭娱乐业务的全球合资公司。

这家新公司的股权结构中，TCL电子持股51%，索尼持股49%。

业务范围是全球范围内索尼电视、家庭音响等家庭娱乐产品的研发、设计、制造、销售、物流和售后的一体化运营。

品牌层面Sony和BRAVIA品牌将继续保留，出现在电视和音响产品上，但背后的运营主体变成这家合资公司。

双方计划在2026年3月底前签署最终协议，在取得各国监管审批等前提满足后，新公司预计于2027年4月正式运营。

也就是说索尼把自家电视、家用音响这些家庭娱乐业务，整体装进和TCL合资的新公司里，自己退居二股东。这就是民间说的TCL吞并索尼电视的实质。

其实股权并不是100%买断，而是控股合资，当然控制权也从索尼转移到TCL，这是一步关键变化。

为什么会走到这一步？看数据就明白了。

根据Sigmaintell数据，2025年全球电视出货量约2.21亿台，同比微跌0.7%。其中索尼电视出货量约410万台，同比下滑14.2%。全球出货份额仅1.9%，排在第10位。

索尼在财报中也侧面印证了电视业务的压力，在其电子产品与解决方案板块中，2025财年第二季度销售收入5757亿日元，同比下降7%，营业利润610亿日元，同比下降13.1%。

而对比之下，同一时期的TCL在全球电视市场的表现完全是另一条曲线。2025年TCL电视出货量约3040万台，同比增长5.4%，全球市场份额13.8%，稳居全球第2，销售额市占率约13.2%，在全球也是前三梯队。

更关键的是，TCL背后有一整条完整产业链，自有面板企业TCL华星，是目前少数既造面板又造整机的电视厂商之一，在MiniLED、大屏化等高端技术上持续投入，全球大尺寸、MiniLED份额不断提升。

从产业格局看，这次合作也意味着继夏普卖给富士康、东芝电视卖给海信之后，日本最后一块有独立运营能力的电视整机业务，也选择交由中国企业主导。

索尼之所以会把电视业务交给TCL，第一因素就是电视不再是索尼的利润核心了。

这几年索尼真正赚钱的，是PlayStation等游戏与网络服务，音乐、电影、剧集等内容与IP业务，CMOS影像传感器等半导体产品。

相比之下，电视等硬件所在的ET&S板块利润率明显偏低，而且受面板价格周期、需求波动影响极大。

在这种结构下，继续砸钱维持一个规模萎缩的电视整机业务，性价比越来越低。

而且现在电视硬件竞争，很大程度上就是谁掌握面板，谁就掌握成本。面板成本在整机BOM里占比可超过70%，全球中大尺寸液晶面板产能，已经高度集中在中国和韩国。

索尼早就不再拥有主流电视面板的生产能力，核心屏幕大多外购。这就意味着在这个领域中，索尼已经完全处于下风，很难和TCL、三星这种面板+整机一体化企业打持久战。

这次合资方案的精妙之处在于索尼仍然保留Sony BRAVIA的品牌，以及在画质算法、音视频处理方面的积累，但把研发、生产、供应链、渠道这些重资产且辛苦的环节，交给TCL负责。

相当于索尼从一个自己干所有活的电视厂，变成了一个品牌输出与核心技术输出方了。

只做轻资产，用品牌溢价和技术授权换取收益，然后反过来在自己公司内部，资源集中到利润率更高的游戏、内容、影像传感器等板块。

这一次，也是一个顺势而为的收缩策略，而且很聪明，也符合索尼更长远的战略发展。

再站在TCL的视角，凭什么是它来接盘索尼？

电视业务是典型的规模换利润的行业，全球出货220M台级别的市场，品牌集中度越来越高

想在中低利润的硬件上活下去，必须做到足够大规模，才能有足够低的成本。

而TCL的优势非常直接，全球出货量稳居第二，仅次于三星，具备完整的全球制造与销售网络，背后有TCL华星的大尺寸面板产能，成本上有连续优势。

以往索尼电视的招牌是画质好、音质好、高端感。TCL这几年在中高端上的打法，已经不只是性价比，在MiniLED、量子点、大尺寸方面拿到不少全球第一和第一梯队地位。海外高端市场份额持续提升，尤其是大屏与MiniLED段位。

这意味着TCL已经有能力，在技术和品质上承接索尼的品牌定位，而不至于掉档次。

更重要的是TCL最强的供应链、制造、渠道、成本，恰恰是索尼现在的薄弱项。

所以在高端市场、尤其日本本土和欧美，对很多中老年用户来说，索尼电视等于高端画质的心智仍然牢固，在2500美元以上高端价位段，索尼仍有约15.7%的收入份额。

这就使得这桩合资，从商业逻辑上高度成立。

有机构根据Sigmaintell数据测算，如果合资公司于2027年顺利运营，TCL＋索尼电视的合并市场份额可能达到约15.7%左右，接近甚至有机会挑战三星预计的16.2%份额。

这代表着在出货量上，TCL会从稳居全球第二，向有机会冲击第一迈进一步。

在品牌结构上，也形成自有品牌TCL+高端品牌Sony/BRAVIA的双品牌矩阵，完善从中端到高端的覆盖。在区域结构上，通过索尼在日本、欧洲的渠道和用户基础，加速进入高端主场。

TCL不再只是一个出货量第二的中国电视厂了，而是有机会成为同时掌控多个全球高端品牌的消费电子集团。

这对它未来的估值、产业地位、议价能力，都是实打实的提升。

对索尼来说，从财务角度，长期ROE、ROIC大概率是加分的，少了一个拖后腿但不能关掉的业务，还多了一个品牌授权和股权投资的稳定利润来源。

当下这个领域已是中韩双雄垄断时代！

三星、LG仍掌握全球电视高端市场的重要份额，中国的TCL、海信、小米等品牌，在全球出货的合计市占率已经超过30%，在日本本土市场甚至超过50%。

接下来，全球电视竞争的核心将是韩国与中国之间，在显示技术、系统生态和供应链效率上的长期拉锯战。

所以，TCL凭什么吞并索尼电视？

因为今天的电视行业，早就不是当年靠情怀和工匠精神就能赢的时代，它是一门比拼供应链效率、技术迭代速度和全球运营能力的重资产生意。

而这三样，恰恰是现在的TCL，比索尼更强的地方。

这一次设立合资公司，更像是索尼把电视业务托付给TCL主导运营，而不是彻底卖断，索尼在全球的电视市场中的重要性，也并没有退场。

而TCL，也要开始新征程了….

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