456亿，KKR又出手买了

原“中国私募股权投资”

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来源：PE星球

（ID：PE-China）

文：韦亚军

KKR又完成一项重要布局。

近日，PE巨头KKR收购英国精密仪器制造商思百吉（Spectris plc）股权一案，已获得中国国家市场监督管理总局无条件批准。

击退另一家PE

一场456亿的竞购战

KKR对思百吉的收购始于今年6月份，当时KKR还面临着另一家美国PE巨头Advent International的激烈竞争。

起初，Advent报价为每股37.63英镑，思百吉董事会一度表示支持。然而，KKR随后介入，并提出了更高报价，经过多轮竞价，KKR最终在8月5日以每股41.75英镑的现金报价胜出。

根据最终协议，KKR将通过其全资子公司Project Aurora Bidco Limited，以全现金方式收购思百吉全部已发行及将发行股份，股权估值约为42亿英镑，企业总价值（含债务）约为48亿英镑（约合64亿美元，折合人民币接近456亿元）。

该交易将通过英国《2006年公司法》第26部分规定的法院批准计划安排实施，仍需获得思百吉股东大会批准及相关监管机构许可。

此次收购溢价显著。以2025年6月初思百吉股价约20英镑计算，KKR的报价溢价超过100%。

消息公布后，思百吉股价在伦敦证券交易所早盘上涨1.7%。

110岁的工业巨头

75年前就已成功IPO

思百吉（Spectris plc）总部位于英国伦敦，其历史可追溯至1915年，最初以测量仪器制造起家，后通过一系列并购逐步扩展至自动化控制、测试与测量、传感技术等领域。

经过110年的发展，如今思百吉已经能够成长为一家专注于精密仪器与过程控制系统的跨国公司，服务于制药、半导体、汽车、材料科学等多个高端制造行业。

思百吉的业务模式以“轻资产+高研发投入”为核心，强调技术驱动与高端市场定位。

目前，思百吉旗下拥有多个专业品牌，如Malvern Panalytical（材料分析）、HBK（传感器与测试系统）、Omega Engineering（工业自动化）等，均为各自细分市场的领先者。

1950年代，思百吉在伦敦证券交易所IPO。自那以后，思百吉主要通过自有资金与资本市场融资支持并购与扩张。

就在去年，思百吉还曾完成三项高质量收购，主要聚焦自动化与数据分析领域，进一步增强其在工业4.0背景下的竞争力。

此外，思百吉积极进行股份回购与资产剥离，以优化资本结构与业务组合。2024年，思百吉完成了2022年启动的3亿英镑回购计划，并启动新一轮1.5亿英镑回购。

同时，思百吉还出售了非核心资产Red Lion Controls，标志着其2019年启动的投资组合简化战略基本完成。

尽管思百吉在技术与市场布局上持续投入，但2024年受全球工业需求疲软影响，公司财务表现承压。不过，2024年第四季度其订单同比增长6%，显示出市场复苏初步迹象。

募、投、退三线并进

KKR很忙

作为全球最大的另类资产管理公司之一，KKR在2024–2025年间持续活跃于全球并购市场，募资、投资与退出三线并进，展现出强大的资本调配与战略执行能力。

据统计，近2025上半年，KKR的新募资金额就已经高达280亿美元，资产管理规模也增至6860亿美元。

在中国，KKR持续推进本土化战略。今年7月份，KKR才刚刚以12亿美元估值完成对国产饮品大窑70%股权的收购；

8月，KKR又完成了首支在岸人民币基金备案，基金规模约4.1亿元，主要LP包括平安资本、新加坡曹宝记（TPC）及施罗德资本。

此外，KKR完成第二支亚太基础设施基金募集，规模达64亿美元，聚焦可再生能源、数字基础设施与环境服务等领域。

在并购方面，KKR也没闲着。除了本次收购外，KKR在最近两年已经将多家全球知名企业收入囊中，包括Instructure、富士软件、及中国公司大窑饮品等等。

2024年7月，KKR还曾以48亿美元收购美国教育科技公司Instructure，成为其年内最大单笔并购。该公司此前由Thoma Bravo控股，KKR接盘后计划推动其在AI与教育数据服务领域的扩展。据说，Thoma Bravo的投资四年实现了140%升值，净回报近30亿美元。

2024年底，KKR在日本二市场公开收购中胜出，成功控股富士软件57%股权，成为当年日本市场最具代表性的外资并购案之一。

在中国市场，今年7月份，KKR以12亿美元估值收购中国饮料品牌大窑85%股权，终止其原定的港股IPO计划。KKR计划通过供应链优化与产品线升级，推动其全国化扩张。

另外，KKR近年来也在加大通过二级市场、战略买家及PE-to-PE方式退出。数据显示，在2024年全球PE基金退出中，26%为PE同行之间的交易，65%出售给战略投资者，IPO退出仅占9%，显示出并购退出已成为主流。